Trao đổi phi tập trung: Công thức nào tốt nhất?

Hai năm qua đã chứng kiến ​​sự ra mắt của một số lượng lớn các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung - hầu hết trong số này được phát triển và triển khai trong một khoảng thời gian tương đối ngắn. Do độ phức tạp tương đối cao hơn của các tài sản được xử lý (tiền điện tử so với cổ phiếu vốn chủ sở hữu) và không có lịch sử về các vấn đề và các trường hợp thử nghiệm toàn diện, hầu hết các sàn giao dịch này dễ bị tấn công. Trên thực tế, hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung chủ chốt đã phải đối mặt với một số hoặc loại tấn công khác trong hai năm qua, dẫn đến mất tiền - chủ chốt trong số đó là Bithumb, MtGox, ShapeShift, Bitfinex, Yapizon, v.v.

Do tính dễ bị tổn thương của trao đổi tập trung, và thực tế là điều này đi ngược lại nguyên tắc của sự không tin cậy của blockchain, các trao đổi phi tập trung (hoặc dexes) đã là một lĩnh vực quan tâm chính của các nhà phát triển cũng như cộng đồng nhà đầu tư. Hai năm qua đã chứng kiến ​​nhiều lần ra mắt mới, bao gồm cả phát hành whitepaper, bán mã thông báo để thậm chí triển khai trong một vài trường hợp. Mặc dù có một số dex hỗ trợ bitcoin, ở đây chúng tôi thảo luận về các trao đổi quan trọng hỗ trợ mã thông báo ERC20 - chủ yếu là EtherDelta, 0x, Kyber, Swap, OmegaOne và ở một mức độ nào đó là Bancor. Trên thực tế, một số trao đổi này có kế hoạch hoán đổi nguyên tử trong một số giai đoạn phát triển sau này, nhưng vẫn còn một thời gian nữa.

Ưu và nhược điểm của trao đổi tập trung: Có ba vai trò chính của trao đổi 1) thanh khoản - cung cấp một đối tác nhanh chóng cho thương mại; 2) phát hiện giá với mức chênh lệch tối thiểu để lại ít chỗ cho chênh lệch giá và; 3) giải quyết nhanh chóng. Một trao đổi tiền điện tử tập trung có thể cung cấp tốc độ trong việc tìm kiếm đối tác cũng như một thỏa thuận bằng cách có một sổ đặt hàng ngoài chuỗi tập trung lớn và một khoản thanh toán ngoài chuỗi. Phát hiện giá tốt trên các sàn giao dịch phần lớn là một chức năng của khối lượng trên sàn giao dịch. Mặt khác, những vấn đề này có vấn đề về bảo mật (một điểm thất bại) cũng như sự thiếu tin tưởng (gian lận do trao đổi, rủi ro của việc chạy trước).

Vì vậy, trong các trao đổi phi tập trung đang cố gắng giải quyết các vấn đề này như thế nào? Trong các trao đổi phi tập trung, vấn đề bảo mật được giải quyết bằng cách cung cấp quyền kiểm soát và ủy quyền trực tiếp cho các khoản thanh toán trên chuỗi (mặc dù điều này chậm hơn một chút). Các vấn đề khác phức tạp hơn một chút, mà các Sàn giao dịch phi tập trung mới này đang cố gắng giải quyết.

Thanh khoản hoặc tìm kiếm đối tác nhanh chóng: Việc khớp lệnh để giao dịch có thể được thực hiện thông qua việc duy trì sổ đặt hàng (sẽ liên quan đến một số mức độ tập trung và khoảng cách thời gian giữa việc đặt hàng và thanh toán dẫn đến đơn hàng cũ), duy trì dự trữ (nên yêu cầu hỗ trợ bảng cân đối kế toán) hoặc trực tiếp Đàm phán ngang hàng (khó tìm đối tác, có thể chậm hơn).

  1. Sổ đặt hàng: Sổ đặt hàng có thể là ngoài chuỗi hoặc trên chuỗi. Việc duy trì sổ đặt hàng ngoài chuỗi (EtherDelta, 0x) dễ dàng hơn, nhưng nó lại mang lại một số mức độ tập trung. Để giảm bớt vấn đề này, các sàn giao dịch này không cung cấp kết hợp khớp tự động (giảm bất kỳ sự tham gia của bên thứ ba nào) - người thực hiện phải ký một lệnh phản đối chính xác sau đó được gửi đến hợp đồng thông minh - điều này sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản của đổi. 0x đã tiến thêm một bước, bằng cách cho phép các nhà chuyển tiếp (có thể là bất kỳ ai) lưu trữ nhiều sách đặt hàng so với sổ đặt hàng tập trung duy nhất của EtherDelta. Mặt khác, sổ đặt hàng trực tuyến (OasisDex), mặc dù lý tưởng cho một ứng dụng phi tập trung, là một vấn đề tốn kém, vì ngay cả việc sửa đổi sổ đặt hàng (thêm, hủy, thay đổi giá) sẽ có giá của Gas Gas.
  2. Dự trữ: Các lệnh giao dịch có thể được giải quyết nhanh chóng so với dự trữ (Kyber, Bancor Protocol), tuy nhiên điều này sẽ yêu cầu bảng cân đối. Kyber cố gắng giảm bớt vấn đề này bằng cách cho phép các bên thứ ba tạo dự trữ, những người có thể lấy token từ người khác hoặc được hỗ trợ bởi các sàn giao dịch tập trung khác.
  3. Ngang ngang hàng: Đàm phán giá trực tiếp (Hoán đổi, thậm chí 0x có chức năng này) thông qua một số nền tảng nhắn tin riêng là một lộ trình khác - nhưng đây có thể là một quá trình rất chậm. Ngoài ra, kết hợp sẽ yêu cầu một số bên thứ ba (vấn đề tập trung) cũng như phát hiện giá có thể khó khăn.

Giá tham chiếu: Hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung này sẽ phải dựa vào sổ đặt hàng / giá khởi điểm cho giá tham chiếu trong khi thực hiện giao dịch. Tuy nhiên, cho đến thời điểm không có đủ khối lượng và cạnh tranh trên sàn giao dịch, việc phát hiện giá có thể không tối ưu và người ta sẽ phải phụ thuộc vào tham chiếu hoặc đề xuất về giá hợp lý bằng cách trao đổi (có thể lấy từ trao đổi tập trung khác). Mặt khác, trao đổi P2P sẽ luôn phải phụ thuộc vào một số bên thứ ba (trao đổi tập trung) để tham khảo giá.

Dưới đây chúng tôi so sánh rộng rãi các trao đổi phi tập trung chính trên các số liệu trên.

Vì vậy, trong số này có khả năng thành công? Tất cả các trao đổi này cung cấp bảo mật cao hơn so với trao đổi tập trung, do đó nó không phải là một sự khác biệt. Những gì người dùng sẽ tìm kiếm là tốc độ, rủi ro thao túng thị trường cũng như chi phí giao dịch.

1) Tốc độ: Các mô hình sách đặt hàng trực tuyến (OasisDex) và các mô hình P2P (Hoán đổi), vốn dĩ phải chậm và không có khả năng cải thiện một cách có ý nghĩa ngay cả khi tăng số lượng. Tốc độ trao đổi với sổ đặt hàng ngoài chuỗi (EtherDelta, 0x) nên chậm, tuy nhiên, nó sẽ được cải thiện khi tăng khối lượng. Tuy nhiên, yêu cầu của người nhận ký hợp đồng có cùng kích thước của nhà sản xuất nên có một số tác động đến tốc độ. Giao dịch trên các sàn giao dịch với dự trữ (Kyber), nên được thực hiện ngay lập tức, tuy nhiên, điều này khôn ngoan với giả định có sẵn thanh khoản dự trữ đầy đủ.

2) Sự không tin cậy: Đối với các sách đặt hàng ngoài chuỗi (EtherDelta, 0x), có nguy cơ từ chối dịch vụ của các nhà quản lý sổ đặt hàng, cũng như khả năng phân xử các đơn đặt hàng đã trở nên cũ kỹ trên sổ đặt hàng. Trong Hoán đổi, người ta cần tin tưởng vào dịch vụ giúp tìm các bên đối tác (Người lập chỉ mục) cũng như API gợi ý giá (Oracle). Ở Kyber, trong giai đoạn đầu, Kyber là nhà cung cấp dự trữ cũng như nhà điều hành mạng Kyber quyết định nhà cung cấp dự trữ nào nên giữ và không nên làm gì. Ngoài ra, có tiềm năng đáng kể cho các vấn đề mới liên quan đến cách nhà cung cấp dự trữ sẽ định giá mã thông báo. Vì vậy, tất cả các trao đổi này có một số mức độ về vấn đề liên quan đến sự không tin cậy, ít nhất là trong giai đoạn ban đầu.

3) Cuối cùng về chi phí: Tất cả các trao đổi ngoại trừ những người có sổ đặt hàng theo chuỗi có thể có chi phí thấp (phí thành viên trao đổi và / hoặc phí thực hiện) ngoài phí khí cho việc thanh toán chuỗi thực tế. Trao đổi sổ đặt hàng trên chuỗi có chi phí cao hơn vì nó liên quan đến thanh toán gas để sửa đổi sổ đặt hàng trên chuỗi.

Mặc dù không có trao đổi nào ở trên là không có thiếu sót, tôi tin rằng tốc độ và thanh khoản sẽ là vấn đề quan trọng nhất, đó là nơi Kyber được đặt tốt hơn so với phần còn lại. Tuy nhiên, khả năng cung cấp dự trữ đầy đủ ban đầu (dự định từ 50% số tiền được huy động thông qua ICO) và để thu hút các nhà cung cấp dự trữ bổ sung sau đó, những người có thể cung cấp với giá cạnh tranh sẽ là chìa khóa để tăng trưởng.

Khác với các giao thức được thảo luận ở trên, có một số giao thức / trao đổi thú vị khác, sẽ cung cấp tốc độ, nhưng sẽ yêu cầu hỗ trợ bảng cân đối - trong số đó là công cụ thay đổi mã thông báo Bancor (giao thức) và OmegaOne. Về cơ bản, OmegaOne hoạt động như một công cụ tổng hợp của trao đổi tập trung, cung cấp cho người dùng những lợi ích của việc phân cấp thông qua việc chấp nhận rủi ro bằng cách hỗ trợ bảng cân đối. Bancor mặt khác sử dụng khái niệm dự trữ để cung cấp thanh khoản. Đây là một khái niệm rất mới và vượt trội, mà tôi sẽ thảo luận trong một bài viết riêng.